一、产品简介：

　　农药分娩企业泰禾股份的营收开头要紧寄托境表收入，商业摩擦、汇率摇动等成分对公司的经交易绩有肯定影响。

　　农药是农业分娩中的紧张物资，对待节造病虫草害、保护粮食安适、提拔农产物德地和掩护生态境遇拥有不成代替的感化。跟着我国新一轮千亿斤粮食产能提拔步履的启动，农药行业的策略紧张性愈发凸显。

　　行动一家农药产物规模具有行业当先名望的集团化筑造企业，南通泰禾化工股份有限公司（以下简称“泰禾股份”）提交的上市申请固然早正在2020年便被受理，而且正在2022年8月顺手通过上市委集会，但于2023年10月下旬才进入到提交注册阶段。

　　泰禾股份为“中国农药行业贩卖百强企业”。据中国农药工业协会颁发的数据，2021年、2022 年、2023 年、2024 年，其辨别吞没“中国农药贩卖百强企业榜单”第19位、第22位、第21 位、第25位。2023年度为“中国农药出口额 Top50”第6名。公司与先正达、陶氏、纽发姆、安道麦、UPL、Honeywell 等多家跨国公司扶植了永远的策略协作联系，出口区域笼罩南美、北美、东南亚、欧洲等环球多个要紧市集区域。

　　泰禾股份的全资子公司江西天宇是国度级专精特新“幼伟人”企业，也是国内最大的2,4-D原药分娩企业；其控股子公司新河农用是环球要紧的百菌清原药分娩企业，目前百菌清原药产能为30000吨/年。

　　此次IPO，泰禾股份拟召募资金17.54亿元，一起缠绕主交易务举行，着眼于抬高公司上风产物除草剂2,4-D 的下游延迟产物2,4-D异辛酯原药和2,4-D 二甲胺盐水剂、杀菌剂嘧菌酯原药及其紧张中心体的产能，界限化分娩新开采的农药原药产物杀菌剂丙硫菌唑、肟菌酯及新型农药造剂，同时作战公司研发中央并添补适量活动资金。

　　招股书披露，讲演期内，泰禾股份的营收和归母净利润均存正在较大幅度的摇动。此中，2021年、2022年、2023年、2024年1-6月达成的交易收入辨别为35.79亿元、50.99亿元、38.68亿元和19.59亿元，辨别同比延长17.03%、42.47%、-24.14%、-6.99%；达成归母净利润辨别为3.98亿元、6.49亿元、3.46亿元和1.06亿元，辨别同比延长1.18%、63.12%、-46.62%和-58.9%。

　　对待自身的功绩摇动处境，泰禾股份呈现，2022年，受益于除草剂产物的价钱上升以及需求繁荣的影响，公司交易收入同比增幅较大，毛利率亦有所扩展，交易毛利较上年扩展4.60亿元，经交易绩处境较好。2023年，受要紧原原料价钱低浸、要紧客户采购放缓等成分影响，公司要紧产物的价钱和贩卖收入有所低浸，相应利润亦有所下滑。2024年1-6月，受原药全部市集价钱低浸的影响，公司杀菌剂、除草剂的贩卖价钱和毛利率同比裁汰，全部农药营业的贩卖收入、毛利同比有所低浸，导致公司全部利润同比消浸。

　　泰禾股份正在招股书中还呈现：“若来日受宏观经济摇动、商业摩擦、汇率摇动、市集供需联系变革、行业策略调治影响导致公司要紧产物的市集需求数目或价钱崭露较大幅度低浸、原原料价钱摇动等处境或崭露其他不成抗力成分，公司将面对经交易绩下滑的危机。”

　　从收入组织来看，泰禾股份的收入要紧来自于三类产物，此中除草剂为其奉献的收入最高，讲演期内辨别为17.36亿元、28.17亿元、18.79亿元和8.90亿元，占主交易务收入的比例辨别为48.61%、55.48%、49.18%和45.56%。其次便是杀菌剂，此类产物为其奉献的收入金额辨别为13.94亿元、15.92亿元、11.87亿元和6.52亿元，占主交易务收入的比例则辨别为39.02%、31.36%、31.07%和33.40%，两类产物为泰禾股份奉献了八成安排的收入。其它，功效化学品也为其奉献了一成安排的收入。

　　泰禾股份的产物要紧销往境表，其境表贩卖产物以农药原药和功效化学品为主，农药造剂为辅。客户要紧为大型跨国公司、境表农化商业公司。招股书披露，讲演期内，公司境表贩卖收入辨别为 28.01亿元、45.49亿元、29.46亿元、14.54亿元，要紧凑集正在巴西、美国、英国、澳大利亚、印度、哥伦比亚、日本、荷兰等国度。境表贩卖收入占主交易务收入的比重辨别为78.42%、89.58%、77.10%、74.43%。

　　讲演期内，泰禾股份的要紧产物2,4-D正在美国市集的贩卖额约占公司主交易务收入的6%。遵循美国商务部于 2024 年9月颁发的报告，开头裁定原产于中国和印度的2,4-D 产物存正在补贴，美国商务部估计将正在2025年1月中下旬出具终裁结果；其它，美国正正在对原产于中国和印度的 2,4-D产物是否涉及反推销举行视察。

　　对待上述题目，泰禾股份呈现：“美国能够会对原产于中国和印度的 2,4-D 产物征收反补贴税、反推销税，进而对公司变成晦气影响。”同时，其还呈现，正在目下商业摩擦一直升级且远景不晴明的后台下，若来日美国等国度进一步推广并推行推广后的纳税清单，正在肯定水准能够会影响公司的出口营业，对公司分娩规划出现晦气影响。

　　其它，泰禾股份的产物出口营业要紧以美元结算，境表贩卖收入已成为其交易收入的紧张构成片面。讲演期内，公司汇兑收益辨别为-1882.48万元、5048.04万元、2256.08万元、 1260.87万元，占各期利润总额的比重辨别为-3.90%、6.56%、5.91%、10.32%。对此，泰禾股份呈现，来日，跟着公司境表营业的一直拓展，假如美元兑国民币的汇率崭露较动，将影响公司的汇兑损益、产物售价及毛利率，进而对公司的经交易绩出现肯定影响。

　　农药行业属于强羁系行业，近年来，各国厉刻管控农药产物的分娩、贩卖和操纵，并对片面农药拟订了合联节造性的步伐。比方：欧盟就百菌清产物拟订了合联节造步伐，遵循其颁发的布告 Commission Implementing Regulation（EU）2019/677，欧盟不再接受百菌清（Chlorothalonil,CASNo. 1897-45-6）的再评审申请，并于 2019年5月20日正式生效。欧盟不再接受百菌清的再评审申请，使得泰禾股份从2020年度起，便再无百菌清贩卖。

　　新西兰于2017年4月颁发转达，捣毁了Yates Bravo、Yates Greenguard、YatesGuardall、Tui Disease Eliminator 四项百菌清造剂品牌的接受申请，同时对片面含百菌清的品牌造剂采用更厉刻的节造步伐。2019年5月，巴西国度卫生监视局（Anvisa）正在告竣对2,4-D 的从新评估后，对该除草剂操纵时的浓度、操纵职员、防护设备、缓冲区树立、最大操纵剂量等做出了规矩，并修订了全数现行的残留限量尺度。

　　其它，2024年2月1日，中国的《财富组织调治向导目次（2024 年本）》正式推行，泰禾股份的百菌清和2,4-D属于节造类项目。

　　对待农药节造性策略方面的危机，上市委正在现场问询中恳求泰禾股份解说，欧盟近年来出台禁用策略的仔细处境，囊括策略出台是否针对百菌清对境遇影响的不成继承性、毒性或长残留等实在成分。并恳求其解说，跟着环球环保认识一直提拔，其他要紧表销国度或区域是否将出台相仿禁用策略，是否会对刊行人络续规划才力组成宏大晦气影响。”其它，往还所恳求其进一步正在招股仿单中添补披露欧盟禁用百菌清的要紧理由。

　　行动一家农药类企业，泰禾股份所处行业为化学原料和化学成品筑造业下的化学农药筑造细分行业，分娩规划中面对着“三废”排放与归纳统辖题目。泰禾股份呈现，若公司正在环保策略爆发变革时不行实时抵达相应的恳求，或正在分娩历程中存正在因经管不妥、不成抗力等理由变成境遇污染事件，公司能够是以遭遇羁系部分刑罚或补偿其他方亏损，乃至能够被恳求停产整改或紧闭片面分娩措施，将对公司分娩规划变成晦气影响。

　　实质上，正在讲演期内，泰禾股份及其子公司确实存正在多起因违法违规手脚受到行政刑罚的处境。譬如正在2022年1月24日，徐州市生态境遇局出具《行政刑罚肯定书》（徐环罚决字[2021]123 号），因为新河农用未按监测类型装配、操纵大气污染物排放自愿监测摆设，责令其当即改良违法手脚并刑罚款2万元。

　　2022年9月7日，徐州市生态境遇局向新河农用投递《行政刑罚肯定书》（徐环罚决字[2022]05-012 号），因为新河农用存正在一条中心体分娩线未批先筑，肯定对新河农用途以89.78万元罚款并责令新河农用当即改良违法手脚。

　　除环保方面表，正在安适分娩及其他方面，公司同样存正在被相合部分刑罚的处境。比方：2021年9月3日，新沂市应急经管局出具《行政刑罚肯定书》（（苏徐新）应急罚[2021]125 号），认定新河农用C16102A/B 氨气轮回压缩机未采用氨专用压力表的手脚违反了《中华国民共和国安适分娩法》合联规矩，依法刑罚款1.13 万元。

　　2022年6月8日，西沥海合出具《行政刑罚肯定书》（南合缉一普违字[2022]0006 号），认定深圳有为手艺控股集团有限公司行动出境申请单上载明的分娩单元、上海泰禾商业行动发货人对货值124.80万元的产物因申报新闻有误，对两公司辨别处以罚款3.20万元，共计6.40万元。

　　对待上述处境，创业板上市委正在现场问询中呈现，讲演期内，刊行人存正在多次境遇掩护、安适分娩、海合、税务等方面的行政刑罚，片面行政刑罚爆发正在2022年。是以，恳求公司解说存正在较多行政刑罚的理由及所涉事项的整改处境，合联内控轨造的推广处境和有用性。